我國證券市場在蓬勃發展的初期，券商之間的競爭主要取決於制度、背景等非市場方面的因素。1998年底《證券法》的出臺，意味着我國證券市場將逐步走向規範和成熟。實施分類管理後，券商各項業務在逐步走向規範、理性和有序的同時，競爭將更爲激烈，券商自身的實力將成爲競爭中最主要的因素。爲此，一些綜合性券商在證券市場低迷而紛紛縮減其他部門時，卻加強了研究機構的力量。這是因爲，在新的競爭格局下，研究實力將成爲綜合性券商核心競爭力的主要體現。
加強證券研究，促進研究與業務的共同發展
一、證券研究是綜合性券商各項業務深入發展的基石
(一)承銷業務風險加大、責任加強，研究實力決定承銷的成敗
我國股票的承銷業務自股票市場開業以來，基本上是在低層次上競爭，加之非市場經濟因素的干擾，大多數投行人員的精力主要放在爭項目上，真正做好項目的較少，以致過度包裝成爲公開的祕密。根據《證券法》中證券發行權利、責任的規定，券商承銷將承擔連帶責任風險。同時，根據第二十八條的規定，今後股票的發行價格將由發行人和承銷商協商確定。這條規定意味着承銷商沒有發行失敗的風險、一級市場沒有投資風險的“新股不敗”將成爲神話。股票發行改爲協商定價後，不同發行的市場定價將區別開來，一級市場發行價和二級市場交易價將大大接近，一級市場風險上升。這就要求券商必須對發行人的行業前景、經營業績、財務狀況等有清醒的認識和明確的判斷，在判定企業真正價值的基礎上制定出合理的發行價格和發行方案。一旦發行失敗，一級市場的股票被套，或承擔其他連帶責任風險，將可能引發公司財務危機。因此，作爲券商研究最基本的公司和定價，將直接關係到發行的成敗甚至券商自身的存亡。
(二)自營業務理性化、規範化，基本面研究的重要性凸現
自營業務一直是券商重要的利潤來源。在二級市場較好時，自營業務利潤佔券商利潤的50％左右，行情較差時其比例也在20％左右。我國券商自營曾經存在很多違規行爲，如挪用客戶保證金、與上市公司聯手炒作、散佈謠言、操縱股價、對倒、內幕交易等。《證券法》出臺後，監管將更加嚴格，違規行爲將承擔更大的風險。同時，券商有限的資金將在承銷、經紀和自營中分配，因此，券商的自營業務將更加理性，注重規避風險，整個投資理念將發生變化。
首先，加強宏觀研究，掌握政策導向，有利於券商降低系統風險。雖然系統風險來源於宏觀因素變化對市場整體的，而且不以單個券商的意志爲轉移，但這並不等於說券商就無法降低系統風險對自身經營產生的不確定性。正因爲系統風險來源於宏觀因素，即來源於政策(包括財政政策、貨幣政策)的調整、主要經濟指標的波動、經濟週期的影響等，所以這些系統風險在一定程度上是可以預測和控制的。例如，經濟週期的波動有一定，政策的調整是基於整個經濟更健康地發展。因此，加強宏觀研究，把握住政策導向，就可以有效地降低系統風險。
其次，券商自營將更加依賴於對行業的研究和公司分析。在一個投機性很強的證券市場中，券商自營主要依賴於資金優勢、內幕消息或成功的做莊，研究部門的上市公司投資價值分析報告往往難以得到投資管理部門的認同。隨着證券市場的成熟和完善，公司股票的價格將越來越體現其實際價值，這要求券商研究部門必須深入理解上市公司及其所處的行業。具體內容包括：跟蹤研究國家的產業政策和行業動向，充分認識我國產業政策未來變化的趨勢及其行業經濟的結構，準確分析上市公司所處的行業週期及其在行業中的競爭態勢，並加強對企業的銷售收入、行業的成本結構、市場條件、企業等方面的研究；分析上市公司股本結構與變化、公司的長遠規劃，瞭解公司的資產重組狀況及其產品市場競爭力；研究上市公司的現狀和發展前景，分析公司的市場範圍、產品的質量與服務、產品的生命週期、內部的管理體制；研究公司未來投資的回收期限、資金的時間價值；研究公司財務報表上的各項財務指標，準確地預測公司的未來收益和公司的業績增長狀況，分析公司的股利政策與操作；對企業進行真正有成效的實地考察，提供有價值的行業研究報告和資產管理操作建議。所有這些工作，都不是一般的股評人士所能真正理解和把握的，它需要真正的行業和公司研究方面的專家。