論文常用來指進行各個學術領域的研究和描述學術研究成果的文章，簡稱之爲論文。它既是探討問題進行學術研究的一種手段，又是描述學術研究成果進行學術交流的一種工具。它包括學年論文、畢業論文、學位論文、科技論文、成果論文等。下面是小編精心整理的金融學分析論文範文，歡迎大家分享。
摘要：
自從2002年行爲金融學家Kahneman獲得諾貝爾經濟學獎以後，國內對行爲金融學的研究不斷涌現。就當前我國證券投資者行爲的行爲金融學研究進行了總結分析，並對行爲金融學的研究作了展望。
關鍵詞：
行爲金融學；有限套利；羊羣行爲
行爲金融學（BehavioralFinance）是金融學的最新研究前沿，它突破了傳統金融學“理性人”、完全套利和EMH的假設，從投資者的實際決策心理出發，重新審視主宰金融市場的人的因素對市場的影響，使研究更接近實際。該理論在上世紀80至90年代得到迅速的發展。行爲金融學家美國普林斯頓大學的Kahneman獲得2002年度的諾貝爾經濟學獎，從而使得這一理論受到全球金融界的關注。
國外行爲金融學的發展，引起我國學者的高度重視，1999年北京大學劉力教授在《經濟科學》第三期發表的《行爲金融理論對效率市場假說的挑戰》一文，是我國最早系統介紹行爲金融理論的文章。2002年行爲金融學被諾貝爾經濟學獎的肯定後，國內掀起了行爲金融學介紹和研究的熱潮。2003年11月29日，在南京大學舉辦了全國首次行爲金融學與資本市場學術研討會，將國內行爲金融學的研究推向了高潮。
1、對投資者的心理研究
金曉斌、唐利民（2000）統計分析顯示，在影響股市異常波動的因素中政策性因素是最重要的因素，其影響遠大於市場因素、擴容因素、消息因素和其他因素。孫培源、施東暉（2002）通過對1992-2002年初上海股市52次異常波動的分析表明，由政策性因素引起的異常波動達30次之多，而且當月出臺的政策對該月的股價波動具有顯著的影響，直接影響投資者入市的意願和交投的活躍程度，中國個體證券投資者存在政策依賴性偏差。利好政策的頒佈導致在相當長的交易周期內投資者交易頻率明顯上升，加劇了投資者的過度自信傾向，而利空政策出臺卻導致在較長的交易週期內投資者的交易頻率大幅度下降，表現出較強的過度恐懼心理。這種強烈的“政策依賴”傾向是中國證券市場有中國特色的一種現象。張華慶（2003）認爲中國證券投資者的行爲有明顯的過度反應的傾向，而深層次的根源是投資者的.種種心理偏差，其結果將導致市場會對信息或政策的反應超過應有的幅度，加劇了市場的波動性，導致市場風險的放大。這些心理偏差包括過度自信、過度樂觀、賭博心理、暴富心理、從衆心理以及過度恐懼心理。
2、對投資者有限套利行爲的研究
現代金融理論普遍認爲，當金融資產的價格存在誤定時，衆多的“理性套利者”就會在相應低估的資產上“做多”，而在高估的資產上“做空”，不但可以最終消除價格誤定，而且可以獲得無風險利潤，從而使市場保持有效性。應該說套利機制是金融市場的重要機制，套利行爲的存在具有“價值發現”的功能，它推動着資產價格向基本價值的迴歸。但是，中國的證券市場有以下特徵：信息的獲得是有成本的；信息的傳遞存在時間與空間上的差異，交易者並不能同時獲取信息；交易者的行爲是存在着差異的，並非都是理性的；交易者所持有的信息是不對稱的。因此，機構投資者憑藉優勢，往往扮演着理性套利者的角色，而個人投資者卻因先天不足淪爲噪聲交易者。張華慶（2003）認爲，在中國證券市場中，當理性套利者進行套利時，不僅要面對基礎性因素變動的風險，還要面對噪聲交易者非理性預期變動的風險。在噪聲交易者的影響下，不但理性套利者的收益將受到影響，甚至會導致越來越多的基金經理放棄原來奉行的成長型或價值型投資理念，在某種程度上蛻化爲“追逐熱點、短線運作”的投資方式。
3、對投資者羊羣行爲的研究
“羊羣行爲”（HerdingBehavior）是信息連鎖反應導致的一種行爲方式，當個體依據其它行爲主體的行爲而選擇採取類似的行爲時就會產生“羊羣行爲”。換而言之，當“羊羣行爲”產生時，個體趨向於一致行動，即所謂的“趕潮流（Bandwagon）”，這時個人往往放棄自己所掌握的信息和信號而附和他人的行爲，雖然他們所掌握的信息和信號，按理性分析可能顯示他們應採取另外一種完全不同的行爲。宋軍、吳衝鋒（2001）使用個股收益率的分散度指標，使用市場公開的價格數據，對於我國證券市場的羊羣行爲進行了實證研究。結果發現我國證券市場的羊羣行爲程度高於美國證券市場的羊羣行爲程度，在市場收益率極低時的羊羣行爲程度遠遠高於在市場收益率極高時的羊羣行爲程度，這個結果可以用期望理論中決策者對於損失、收益的不同態度來解釋。孫培源、施東暉（2002）根據資本資產定價模型（CAPM）建立了較爲靈敏的檢驗羊羣行爲的迴歸模型，並據此對我國股市進行了實證檢驗。結果表明：在政策干預頻繁和信息不對稱的嚴重的市場環境下，我國股市存在一定程度的羊羣行爲，並導致系統風險在總風險中佔有較大比例。從投資運作層面來看，羊羣行爲將削弱組合投資分散風險的效果，特別是在市場發生大幅度漲跌時，通過多元化投資分散風險的效果將極爲有限。就政策層面而言，羊羣行爲意味着投資者的買賣決策並非基於理性的決策過程，因此股價極有可能偏離其均衡價值，從而破壞了市場的價格發現功能和資源配置功能。常志平（2002）採用橫截面收益絕對差（CrossSectionalAbsoluteDeviationofReturns，CSAD)方法，對我國股票市場是否存在“羊羣行爲”進行了實證檢驗。結果發現：在上漲行情中，我國深圳證券市場與上海證券市場均不存在“羊羣行爲”；但在下跌行情中，深圳證券市場與上海證券市場均存在“羊羣行爲”。並且深圳證券市場比上海證券市場具有更多的“羊羣行爲”。張華慶（2003）指出“羊羣行爲”對中國證券價格會產生一定的影響：由於“羊羣行爲”者往往拋棄自己的私人信息追隨別人，這會導致市場信息傳遞鏈的中斷；如果“羊羣行爲”超過某一限度，將誘發另一個重要的市場現象——過度反應的出現，使中國證券市場的穩定性下降；所有“羊羣行爲”的發生基礎都是信息的不完全性，因此，一旦市場的信息狀態發生變化，如新信息的到來，“羊羣行爲”就會瓦解，這意味着“羊羣行爲”具有不穩定性和脆弱性。
4、行爲金融學在我國的應用性研究展望
4.1對實證研究結果的應用
從以上可以看出證券市場的參與者存在一定的非理性，而且市場也不是完全有效的。如何克服這些非理性，使投資者能在並非完全有效的市場生存，是市場參與者最想解決的問題之一。
4.2對參與者的心理學實證研究
從以上可以看出針對市場參與者的心理學實證研究，一般還是基於行爲金融學的舊有框架中的心理學理論，今後的研究應該更多地結合中國文化、國情或者利用更多心理學的最新研究成果，只有這樣的研究才更適合中國的現實。
4.3在金融產品的設計和銷售上的應用研究
隨着我國的金融改革進一步深入，出現了越來越多的金融產品。金融產品的開發和銷售變得也越來越重要。其實，人們對於經濟學和心理學相結合的研究最早就是從消費者心理學開始的，隸屬於市場營銷學中的消費者行爲學是一門理論系統完整的科學。其中對消費者的調查、研究方法完全可以借鑑與行爲金融學的實證方法相結合用以來研究金融產品的購買者的行爲，根據投資者的不同偏好來設計金融產品，制定營銷戰略，從而爲金融產品的開發和銷售打出一片新天地。
參考文獻
［1］金曉斌，唐利民．政策與股票投資者博弈分析［Ｊ］．海通證券研究報告，2000．
［2］宋軍，吳衝鋒．基於分散度的金融市場的羊羣行爲研究［J］．經濟研究，2001，（11）．
［3］孫培源，施東暉．基於CAPM的中國股市羊羣行爲研究——兼與宋軍、吳衝鋒先生商榷［J］．經濟研究，2002，（2）．
［4］常志平．基於上證30及深圳成指的我國股票市場“羊羣行爲”的實證研究［J］．預測，2002，（3）．