【摘要】參與相關商品的套期保值可以控制成本、減少費用，穩定收益。對企業會的較大的競爭優勢非常有益。依據本單位實際情況和鋼材期貨套期的意義，建議本單位開展期貨業務。
【關鍵詞】建築施工;套期保值;業務探討
隨着市場經濟的發展深入，建築行業在國民經濟中的地位雖然得到了提升，但其平均利潤率卻只有3%的低值，根據風險收益的正相關關係，施工企業的發展前景是不樂觀的。施工企業要在追求經濟效益的同時，也要增強自身的抗風險能力。衆所周知，企業要在市場中生存和發展的，施工企業從事經濟活動，就必須面對原材料的價格變動風險。因事尋策，從根本上規避和控制價格波動的風險。鋼材期貨和其他期貨產品一樣，具有天然的規避價格風險的特性，施工企業如果運用好這個工具，就能極大地提高自身的抗風險能力，提高市場競爭力。
一、案例引出
套期保值問題的提出是個值得嘗試的，套期保值有積極作用，也有不利後果。買入套期保值是指交易者先在期貨市場買入期貨，以便將來在現貨市場買進現貨時不致因價格上漲而給自己造成經濟損失的一種套期保值方式。
套期保值實行的條件及意義：現在所籤施工合同大部分都含設備、鋼材，而且鋼材的總價量有些工程已達到總工程量的50%以上，如果是純粹的鋼結構，那就是100%。而且我單位已經建立鋼材集中採購平臺，便於收集所有工程的鋼材用量信息和鋼材市場價格信息。更適合於確定在期貨市場的購買量。假設未來鋼材價格上漲的，單位資金緊張，不可能在項目開工前就把本項目所需鋼材量全部購入。還有隨着經濟的發展，物價在上漲，成本在上升，相信鋼材的價格還會上漲。鑑於本單位主要是鋼材的消耗，防止鋼價上漲，可以嘗試買入套期保值，以鎖定施工成本，防止鋼材上漲帶來項目成本上升，操作得當不但可以平衡成本，甚至可以帶來套期利潤。鋼材上漲因素，還可以根據施工合同的約定和國內、國際的慣例(材料漲幅超過10%-15%，必須調差)，根據與甲方協商，實行調差。也就是說通過買入套期，可以鎖定成本，減少風險，獲取套期收益。也不耽誤與甲方的`索賠。現在期貨品種主要是螺紋和線材，其他施工用鋼材，根據鋼材品種價格的關聯，可以摺合成螺紋或線材的量。
實例1：假設我公司某項目3個月後需購鋼材6000噸，通過分析價格趨勢，預計未來鋼價上漲的，但是該項目缺乏資金，不可能一次性購買這麼多鋼材。現貨價格均價5000元/噸，螺紋期貨價格5300元/噸，基差=-300，公司通過決策，一次在期貨市場購入6000噸。3個月後，現貨上漲至5200元，期貨上漲至5600元，基差=-400。公司平倉，將期貨賣出。同時，該項目從市場採購鋼材6000噸。(不考慮稅費和期貨手續費)(基差=現貨價格-期貨價格)計算盈虧：現貨市場機會虧損：(5000-5200)×6000=-1200000元期貨市場實際獲利：(5600-5300)×6000=1800000元盈虧：1800000-1200000=600000元綜合上例：如果單純只做期貨，就獲利180萬元。如果現貨價格與期貨價格漲幅相等，即基差-300不變，則達到完全保值效果。
續上例：假設3個月後現貨價格漲至5300元，期貨價格漲至5500元，基差-200。
計算盈虧：
現貨市場機會虧損：(5000-5300)×6000=-1800000元期貨市場實際獲利：(5500-5300)×6000=1200000元盈虧：1800000-1200000=-600000元公司通過此操作則虧損60萬元，不但沒有到達預期的目的，反而出現了虧損。基差走強，則轉入了虧損。
二、施工企業材料風險剖析
(一)施工企業面臨的原材料價格波動風險施工企業的所建工程的造價由人、材、機、商品構件費和其他，以上統稱爲直接費，加上施工管理費以及其他間接費等組成。
依據經驗，成本最高的是材料費，平均佔總造價的63.48%;第二位是施工管理費，佔10.31%;第三位是人工費，佔6.8%。可見，材料費在造價中的比重最高。鋼材則在原材料費用中的佔比是63%。
2007-2009年我們分析了一下鋼材的價格分佈情況，發現鋼材價格統計數據呈現如下特點：第一，鋼材的價格變化幅度很大，從最低的2895.9元到最高的5642.7元，跨度達2656.8元。
第二，鋼材的平均價格爲3979.8元，標準差爲787.7元，變異係數高達19.79%，這與鋼材近年來20%左右的價格波動基本吻合。
實際上，施工企業因資金和場地等條件所限，不會一次性採購原材料，而是會分批完成。大的價格波動，施工企業無法承受。
(二)施工企業運用鋼材期貨規避價格風險的方法鋼材期貨有效規避價格風險，通過合理有效的套期保值操作，可以在很大程度上補償現貨價格的上漲損失，使施工企業以市場機制化解這一往常難以解決的風險。(見前例)三、套期保值方案的科學比選科學比選要重點關注資金量的控制、操作時機的重要性、時機的把握、套期保值的風險。套期保值操作能否成功，要看期貨市場收益是否大於現貨市場的損失，摺合成本比目標價格還要低。不足之處在於，一次性將所需鋼材全部購入，需要佔用大量的儲存空間，會產生保管方面的成本等。資金佔用過大，會影響其他開支。
1.基差走強時的套期保值操作
如果基差走強，則表明市場上現貨價格與期貨價格的在逐漸接近或現貨價格減期貨價格之值爲正，且正值逐漸變大。此時，期貨市場的收益遠不能補償現貨價格的上漲。因此，施工企業在進行套保操作時，必須有專人跟蹤市場的價格變化，如果出現趨勢明顯的基差走強時，隨時評估套保效果，以便及時採取措施，特別是在期貨市場出現負收益而現貨價格又不斷上升時。
2.基差走弱時的套期保值操作
當基差走弱時，表明現貨價格的漲勢弱於期貨價格，基差的絕對值在增加。這時的套保操作不但能補償價格上漲的損失，還可能產生額外的收益。
期貨和現貨的價格分別上漲或下降，共有以下六種情形，我們對造成基差走弱和可維護套保效果的情況不進行分析，其他情況則仍有規避價格風險的效果。三種情況導致基差走強，即：期貨與現貨同時上漲而前者慢後者快時，期貨下降而現貨上漲時，同時下降而期貨快現貨慢時，我們分別以對應的三種策略進行操作。
對策一：如果期貨、現貨同時上漲而期貨慢現貨快，則基差將會由負變正。
對策二：若期貨價格下降而現貨價格上漲，就會出現十分被動的情況，按常規套期保值操作很有可能無法規避價格風險，而且會將風險放大。基差若小於零，應儘快平倉出局，不放大風險;若大於零，則持有期貨，從價格更低的期貨市場進貨。
在實際的市場情況下，如果基差大於零，會在一定條件下吸引套利行爲：買入期貨同時賣出現貨，實現無風險套利。
對策三：期貨和現貨均下跌，而期快現慢時，如果基差爲負，則將期貨平倉，直接買入現貨;如基差爲正，買入期貨持倉轉爲現貨。
施工企業進行套期保值時應注意一下幾點：1.應瞭解你選擇的期貨合約的標準化規定，期貨合約都是“標準規格”的商品，質量方面的要求非常嚴格，這和一般現貨交易有很大的區別。操作時，應嚴格遵循套期保值交易的四個基本特徵和原則，即交易方向相反、商品種類相同商品數量相同、月份相同等。
2.要計算出做套期保值交易時的基差，並隨時關注基差的變化，在基差有利時結束套期保值交易。靈活運用基差的變化，採取期貨平倉與實物交割結合的作法，運用期貨與現貨套做的操作還能收到只賺不賠的效果。
3.要認識到套期保值期的保值功能是有限的。基差的變化，期貨商品的數量無法完全與需要進行保值的商品數量完全相等，替代商品期貨價格和現貨商品價格之間相互關聯程度不很強，等級差別對現貨商品的價格影響很大而對期貨合約的價格影響甚微等，都會影響套期保值的效果。
4.要認識到套期保值交易的防禦性特徵，不要企圖用套期保值來獲取厚利。作爲套期保值者，你最大的目標是保值，是在轉移價格風險後而專心致力於經營，獲取正常經營利潤。
5.要認清期貨市場潛在的投機風險，合理分配資金。長期從事鋼材現貨交易的鋼材企業，應充分分析現貨市場和期貨市場的不同點，做好在期價發生超常波動時的思想準備、資金準備以及應對措施。
6.要關注國內經濟動向，做到心中有數。作爲鋼材部門，在關注鋼材現貨市場情況的同時，也應預測到相關產品價格變化對人們所造成的心理影響，儘量避免價格波動時所產生的短期風險，做到心中有數。
7.要充分合理地利用政策，開闢順價銷售新渠道。例如，在壓庫促銷鋼材和週轉輪庫時，應提前關注鋼材期價的變化，及早在較高價位拋售，並及時註冊倉單，防止因時間倉促而無法完成倉單註冊，這樣既可以賺取現貨與期貨之間目前較大的價差，同時也可以開闢新的銷售渠道。
買入套期保值前，要確定採購成本、銷售價格、預算不超標、貿易利潤、調節庫存這些因素的合理化也是很重要的。
總之，運用期貨工具可以較好地規避原材料價格波動對施工企業帶來的風險;由於鋼材在建築材料中的價值比重最高，所以運用好鋼材期貨也就很大程度上控制了施工企業的原料價格波動風險。
作者簡介：張賢良(1979—)，男，湖南寧鄉人，2001年畢業於株洲職業技術學院經濟管理系，2007年畢業西安電子科技大學(本科)工程管理專業，研究方向：買入套期在施工企業中的應用。