根據Baxter (1970) ，Titman和Wessels(1988)等學者的資本結構決定因素理論可以看出，有很多因素影響公司的資本結構。其中哪些因素影響高速公路上市公司的融資模式以及如何影響是本文主要的研究對象。
影響我國高速公路融資結構因素的初步確定
在資本結構理論發展史上, 曾於20世紀70年代初誕生了資本結構決定因素學派,又被稱爲融資工具選擇理論。不同的理論誇大不用的影響因素，各種理論所示意的反映公司特點的各種變量都會對公司融資模式的選擇有一定影響，因此本文將所有較爲成熟的理論所誇大的主要影響融資結構的因素均考慮在內，再用因子分析法對各因素作進一步分析取捨。理論和經驗研究表明：高速公路公司資本結構的內部影響因素包括企業規模、企業成長性、股權結構、實交所得稅、抵押價值、非負債稅盾、企業盈利能力、短期償債能力、企業經營能力、公司經營風險、公司獨創性以及信號。
應用模型方法先容
本文研究應用兩步模型：
第一步：用簡單因子分析模型確定主要影響因素。該模型主要用於確定影響不可觀察的普通因子的最小數目。本文初步總結了12個財務變量(X)，希看根據因子分析模型確定未知的不可觀測公司特徵變量(Y)。
第二步：用多變量回回模型分析第一步所確定的因子與公司資本結構的相關關係模型：分別逐一將這些影響因素與公司融資結構（槓桿率）進行相關與回回分析，找到每一種描述公司特徵的因素對公司融資結構的具體影響程度和方向。
數據及數據庫描述
本文所用的.原始數據均來自上市公司年報整理；所有的解釋變量以2004年的數據爲準；考慮到在同一年份中解釋變量與被解釋變量之間的必然聯繫題目，將被解釋變量滯後一年，所以對公司槓桿率的度量來自公司2005年的資產負債數據；這樣做可以使我們推斷槓桿率與各種公司特徵之間的一些非必然聯繫、即間接聯繫，見表1、表2。
變量設計及描述
（一）解釋變量
對資本結構影響因素，即解釋變量的設計，本文采用了分類設計的方法。具體而言，就是對資本結構理論分析中的每一個解釋變量，儘可能多地設計幾個財務指標。假如只爲每一解釋變量設計一個財務指標，很可能造成嚴重的信息丟失。就理論而言，解釋變量共有12個（企業規模、企業成長性、股權結構、實交所得稅、抵押價值、非負債稅盾、企業盈利能力、短期償債能力、企業經營能力、公司經營風險、公司獨創性以及信號）；由於個別上市公司數據缺失，現選取9個解釋變量作爲對以下3個被解釋變量的影響因素。
（二）被解釋變量
本文用三個不同指標來衡量高速公路上市公司的資本結構，即總負債/總資產、長期負債/總資產、活動負債/總資產。所有變量對應的財務指標對應關係見表3。
分析結果
（一）因子分析（確定主要影響因素）
因子分析經常通過以下4步來處理：計算所有變量的相關矩陣，從矩陣和統計量確認與其他變量無關的變量，評價因子模型的恰當性，以及處理在某些變量上有缺失值case；因子提取，確定描述數據所需要的因子數及其計算方法；因子旋轉，集中於變換因子使之更好解釋；計算每一個case的因子得分，然後將它們用於各種進一步的分析中。
本文針對21家高速公路上市公司的9個因素、14個解釋變量的因子分析將嚴格按照以上的步驟進行。
從表4的特徵值可看出，第一個因子的特徵值進=3.392，大約佔往方差的24.231%，基於過程內定取特徵值大於1的規則，Facter過程提取了前五個因子，五個因子的特徵值共佔往方差的84.316%。可見，被放棄的9個因子解釋的方差僅佔15%，因此說明前五個因子提供了原始數據的足夠信息。