【摘 要】公允價價值具有估計性、公允性、時空性等特徵,這必然會影響上市公司融資決策的各種因素,即資本成本、資本結構和企業價值。公允價值的存在,必然對上市公司的融資決策產生重要影響,要求上市公司在公允價值條件下進行融資選擇。
【關鍵詞】公允價值 融資決策 影響因素
2007年以後公允價值計量模式逐漸在我國公司中推廣,我國會計準則對公允價值所下的定義爲:“在公允價值計量下,資產和負債按照在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自願進行資產交換或債務清償的金額計量”。這種計量模式的應用必將對我國上市公司產生融資決策產生重要影響。
一、公允價值的基本特徵
1. 估計性。公允價值一般都不是實際發生的交易價格,而是根據同類資產的市場價格或採用某種估價技術估計得出的。從會計報告日這一特定計量日來看,大多數資產! 負債的公允價值都是靠估計得出的,因此,估計性往往被認爲是公允價值的一個重要特徵。
2. 公允性。公允價值是由熟悉情況的交易雙方,在公平交易中自願形成的交易價格,以這樣的價格進行會計計量所產生的經濟後果對企業各利害相關人都是最爲公允和可接受的,公平交易是公允價值取得的一個前提條件。
3. 時空性。公允價值計量的目的在於滿足企業衆多利益相關者的決策需要。能夠滿足決策需要的信息,必須是與決策相關的、及時的信息。它反映現行經濟情況對資產或負債的影響在市場上的評價,今天的公允價值可能在時空和經濟情況的變化下變得不再公允了,在新的時點上又會產生新的公允價值。
4. 交易事項的虛擬性。形成公允價值的交易及交易雙方,並不一定是特定的或現實的交易及交易雙方,而可以是假定的或虛擬的交易及交易雙方。而在歷史成本會計中, 對資產或負債的確認與計量是在交易真實發生時進行的。
二、上市公司融資決策影響因素分析
企業財務融資決策的目標就是在融通資金過程中,使籌集資金的資本成本最低、營運資金的資本結構最佳、財務風險最低企業實現的價值最大。影響上市公司融資的.因素主要有以下幾個方面。
1. 資本成本因素。所謂資本成本,是指企業爲籌集資金和使用資金而付出的代價。資本成本包括資金籌集費和資金佔用費兩部分。資金籌集費是指企業爲籌集資金過程中支付的各項費用。而資金佔用費是企業使用資金提供者,支付的報酬。分析資本成本的重要性在於:一是企業選擇籌資渠道和方式等融資決策分析的重要因素;二是企業擬定籌資方案的依據;三是企業評價投資項目可性行的衡量標準。當企業籌資數額很大,資本結構又有既定目標時,可以通過邊際資本成本的計算,確定最優的籌資方式組合。
2. 資本結構因素。資本結構包括企業權益資本和長期債券資本兩個部分,企業採用不同的融資方式必然會引起其資本結構的變化,從而改變企業的財務風險和經營風險。資本結構理論是解決企業能否通過籌資來源組合比例的變動來影響企業的總價值和總成本的問題。不同的資本結構在企業財務活動中發揮的作用不同,從籌資角度分析主要有單純普通股結構、普通股加優先股的資本結構和普通股加優先股加負債的資本結構三方面。穩定、健康的資本結構是企業生存和持續發展的有利條件;而脆弱、病態的資本結構將給企業帶來巨大的財務風險。
3. 企業價值因素。企業投資分散,經營風險大幅度提高,最終將會導致企業的投資收益率小於資本成本,企業資本及股東權益實際上已經貶值,即企業價值下降。相反,另一個經營多種業務企業銷售收入未必作到第一,但經過資產與業務重組,減少了股權資本和債務資本。從而,增加了企業競爭優勢和獲利能力,使企業價值上升。