股權分置條件-V中國上市公司股權再融資市場績效的實證研究

摘要：在股權分置的情況下，中國上市公司股權再融資配股或者增發新股存在非流通股股東對流通股股東的“剝削”，因此，中國上市公司宣告配股或者增發新股時，上市公司的股價會下跌，即公司會出現負的異常回報率，且公司的'異常回報率隨着配股或者增發新股前非流通股比例的增大而減少；上市公司宣告發行可轉換公司債券時，由於不存在非流通股股東對流通股股東的“剝削”，發行可轉換公司債券的上市公司市場績效不會明顯的下降，因此，可轉換公司債券的市場績效要好於配股和增發新股；只有當非流通股股東看好上市公司時，非流通股股東纔會參與配股，配股的市場績效要好於增發新股；本文用實證研究的方法驗證了上述結論。 　　關鍵詞：股權分置