企業是以贏利爲目的，由各種要素資產組成並具有持續經營能力的自負盈虧的法人實體。企業作爲特殊的資產，具有贏利性、持續經營性、整體性等特點。正是由於不同企業具有不同的特點，因而可以從不同的角度定義企業價值。而企業價值的定義不同，所採用的評估方法也不同。從經營治理的角度定義，企業價值代表的是企業的經營業績，適用收益法評估企業價值；從投資者的角度定義，企業價值代表企業能夠爲投資者帶來的收益，是給投資者帶來收益的資本化，適用本錢法或市場法評估企業價值；從理財以及可持續經營的角度定義，企業價值表現爲獲得未來自由現金流量的現值，則適用自由現金流量法評估企業價值。本文從理財及可持續經營的角度定義企業價值。
將企業價值定義爲獲得自由現金流量的現值，是基於下面的考慮：(1)資本結構、企業競爭戰略理論、企業競爭上風理論以爲，創造企業價值和實現企業價值最大化是企業經營的主要目的；企業價值是由各種不同的創造因素所組成，而且這些創造價值的因素要經過整合才能產生效果；企業價值不是單項資產簡單組合，而是各項單項資產的整合，假如整合成功，可以產生1 1＞2的效果，即企業價值可能大於單項資產的組合。(2)可持續理論以爲，企業存在或購併的目的，不是企業過往實現的收益、現在擁有的資產價值，而是企業未來獲得現金流量的能力，只要企業未來自由現金流量爲正，企業就可持續經營下往，企業就有存在的價值，並且可以產生某種效用價值，形成企業價值。正是由於現代企業價值具有上述特點，不能通過利潤、單項資產價值、給投資者帶來的收益等概念來正確地表示企業價值的內涵，只有利用各種因素共同作用的未來自由現金流量的現值來恰當地衡量企業價值。
採用現金流量法評估企業價值的現金可以是淨現金流量，也可以是未來自由現金流量。依據淨現金流量法評估企業價值沒有考慮持續經營，不符合可持續發展的要求。所以從可持續發展角度以及本文對企業價值的定義考慮，筆者以爲應選用未來自由現金流量法評估企業價值。
詹森教授在代理衝突時論及未來自由現金流量，他以爲自由現金流量是指在滿足全部淨現值爲正的項目之後的剩餘現金流量。
未來自由現金流量是扣除營運資本投資與資本投資之後的經營活動所帶來的現金流量，是企業爲了維持持續經營而進行必須的固定資產與營運資產投資後可用於向所有者分派的現金。採用未來自由現金流量的現值確定企業價值時解決的題目是：未來現金流量、折現率、存續期間。而在猜測上述因素時不免帶有主觀色彩，使企業價值具有主觀性。但是採用未來自由現金流量評估企業價值時，必然要對企業的性質、特徵等等進行全面的瞭解，因此可以抵消非客觀因素對未來自由現金流量法的，使這種方法評估的企業價值具有一定的性。
二、現行財務報告的侷限性
在以未來自由現金流量的現值評估企業價值的過程中需要大量的信息，既有外部信息，又有內部信息；既有財務信息，又有非財務信息。而財務會計報告始終是企業價值評估的重要信息來源，通過財務會計報告給企業價值評估提供企業各種資產的價值數據，企業整體資產的收益能力數據，企業權益資本的未來自由現金流量能力等重要數據。可以說，財務會計數據越正確，企業價值評估的結果越正確。經過近百年的發展，財務會計報告體系日臻完善，形成以資產負債表、利潤表、現金流量表爲主體，以會計報表附註爲補充的財務會計報告體系。財務會計報表提供的信息主要是財務信息，會計報表附註提供的信息主要是非財務信息。兩者的有效結合能夠滿足一般會計信息使用者的需要，但不能滿足以未來自由現金流量評估企業價值的特殊需要。其侷限性表現在以下幾方面：
1.本錢法。從企業價值評估的角度來看，以歷史本錢法作爲基礎編制的資產負債表存在下列題目：