創業板是否有必要設立?

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最近,有關創業板市場的話題又熱了起來。其實,早在兩年前,一些經濟、金融界方面的專家學者就對創業板市場發表了自己的看法。其中著名經濟學家吳敬璉認爲儘早開辦創業板市場很有必要,條件也基本具備。但儘管如此,一度被輿論炒得沸沸揚揚的創業板市場還是“只見樓梯響,不見人下來”,那麼創業板市場是否有必要設立?

創業板是否有必要設立?

創業板市場是證券交易市場的一個類別,它最先起源於1971年美國紐約證券交易所,稱爲納斯達克(NASDAQ)市場,全名是“全國證券交易商協會自動報價系統”,由美國全國證券交易商協會(NASD)管轄。由於企業在創業板市場上市的條件有別於(或低於)一般證券市場,其實就是直接爲高新科技型中小企業擴大融資而設立的,故稱爲創業板市場。

從許多方面來講,中國成立創業板市場非常有必要。

首先對高新科技型中小企業的發展有利,中小企業是國民經濟的重要組成部分,其中的高新科技型中小企業則是創新的力量源泉。世界各國在新一輪的競爭中,無不把發展高新科技型中小企業作爲一項戰略項目來抓,從各方面進行扶持。創業板市場的設立就是扶持措施之一。

高新科技型中小企業在發展初期,具有很高的不穩定性,因此很難從銀行得到貸款。又由於主板市場的門檻相對太高,對於這類即將步入擴張階段或穩定成熟階段的中小企業來說,存在着難以逾越的規模障礙。因此,需要設立創業板市場,以擴大融資渠道,使更多的高新科技型企業渡過“不穩定”階段,更快地成長起來。美國自1971年設立創業板市場以來,爲高新科技型中小企業籌集了大量資金,有力地促進了高新科技型中小企業的發展,促使高新科技型中小企業成爲美國新經濟形成的基本力量之一,微軟、英特爾、戴爾、思科、亞馬遜等高新科技型企業都藉助於這塊沃土,成長爲世界著名的大型企業,進一步鞏固了美國在世界上的經濟、技術領先地位。

其次,對引導民間投資有利。高新科技型中小企業不是一開始就有風險投資基金注入的,從美國的高新科技型中小企業發展過程來看,風險經營初始資本大都是創業者自己的積蓄加上向親朋好友等籌借,有了初步發展纔會有風險投資資金介入,然後纔有條件上創業板市場,最後在進入穩定發展時期就能借到銀行貸款了。如果企業前景比較誘人,只要平穩渡過艱難的創業階段,就有廣闊的發展空間。所以有一定的資金條件,加上技術專長,就可以開業。我國目前資金短缺,而居民手中有錢不敢投資或不願投資,假使創業板市場設立,民間投資豈不又多了一條渠道。

中國經過20多年來的改革,消費品市場和生產資料市場已經有了一定的發展,但是資本市場發展滯後。歐洲在高科技產業方面落後於美國,並不是由於歐洲的.科技水平低下,而是歐洲在風險投資方面落後於美國十年。歐洲政治、經濟界人士也曾表示,傳統的歐洲股市偏重於爲大公司服務而忽視了小公司。在中國,資本市場正在發展,創業板市場設立將爲中國資本市場改革的深化作出貢獻。

當然創業板市場要推出還必須解決二個重要問題:一是股本結構要規範,改變主板市場“一股獨大”局面,民營企業中那種家庭成員持股的“家族獨大”的現象不應在創業板市場上再次出現,以避免形成新的“一股獨大”,使得廣大投資者難以真正行使股東權利。二是同股要同價,不能有特權階層,實現“公開、公平、公正”的良好局面。從發行價開始,就實行同股同價,而不應將發起人視爲特權階層,向發起人以面值或者低價發售股票,而向公衆投資者搞高價發行,這種在主板市場上行使已久的不平等的股票發行方式如果再到創業板市場裏來“發揚光大”,那創業板市場前景又岌岌可危了。只要在規範和本着“三公”原則的前提下來創設創業板市場,那創業板市場就不會重蹈主板市場的覆轍!