航空公司重組與產權交易市場問題探析

　　　　[摘要]受到天空開放、油價大幅波動以及國內外航空公司激烈競爭等因素影響，全球民航業併購浪潮正風起雲涌，我國民航企業也面臨着巨大的挑戰，各種併購重組方式和手段十分活躍，民航企業的重組是大勢所趨。本文以我國產權市場的發展和產權交易市場的功效爲基礎，分析了目前我國航空公司進入產權交易市場進行重組的現狀和問題，從進一步發揮產權交易市場資源配置功能，積極參與航空公司重組的角度出發，提出了一系列相關建議，即通過加大宣傳力度，對上市航空公司的管理層進行理論普及和政策輔導，提高產權市場影響力；通過發展創新功能，拓展業務範圍，實現產權市場本身與民航企業的雙贏發展；通過加強與行業主管部門溝通和合作，做政策的有效貫徹者和產業發展戰略的積極推動者。
　　[關鍵詞]航空公司；資本市場；產權交易市場
　　
　　一、我國產權市場的發展
　　
　　據2005-2007年《中國產權市場年鑑》數據分析，我國產權交易市場的年交易量逐漸攀升，2002年累計交易額爲6.10萬億元；2004年成交2.3萬宗，成交金額爲1913.84億元；2005年全國產權交易成交3.15萬宗，成交金額達2926.08億元；2006年全國產權市場成交宗數爲3.35萬宗，同比上漲6.37％；總的`成交金額爲3193.93億元，同比上漲9.15％。2007年我國產權市場共計完成產權交易3.57萬宗，同比上漲6.49％；成交金額總計爲3512.88億元，同比上漲9.99％，佔當年全國融資總量的6.6％。目前，產權市場保持着健康快速發展的良好勢頭，制度更加規範，交易更加活躍，合作更加緊密。
　　數據顯示，2006年我國產權市場中國有資產交易依然佔據主要部分，佔總量比例達到76.26％，非國有資產交易所佔比例爲23.74％。通過產權交易市場的運作，2006年我國國有產權交易和非國有產權交易的進場交易平均增值率分別爲20.37％和13.86％。
　　按統計，2007年國有產權交易佔比大幅下降，非國有產權交易則大幅上升。2007年國有產權交易佔比59.08％，同比下降17.18個百分點，非國有產權交易佔比由上年的23.74％上升至40.92％。從產權方式來看，協議成交項目進一步減少。2007年，協議成交佔總的成交宗數的52.29％，同比減少8.77個百分點。
　　2005年我國產權市場共計完成產權交易的成交金額總計爲2926.08億元，佔當年全國融資總量的8.71％。2006年我國產權市場共計完成產權交易的成交金額總計爲3193.93億元，佔當年全國融資總量的7.42％。2007年我國產權市場共計完成產權交易的成交金額總計爲3512.88億元，佔當年全國融資總量的6.6％。
　　
　　二、產權交易市場在航空公司重組中的功能
　　
　　產權交易市場從廣義上講是指交換產權的場所、領域和交換關係的總和。狹義是指在市場經濟條件下，各類企業作爲獨立的產權主體，從事以產權買賣或有償轉讓爲交易內容的交易場所。本文所關注的是狹義的產權交易市場，即產權交易的有形場所。
　　產權交易市場是我國資本市場的重要組成部分，對優化整個國民經濟佈局和結構調整都具有重大的意義。
　　1　產權交易市場是信息聚散的平臺。所謂信息聚散的平臺是指產權交易市場能提供產權交易的所有信息，給買方和賣方之間架起溝通的橋樑。產權交易市場可以公開價格和其他相關信息，使交易者通過市場建立固定的聯絡渠道，使具有交易意願的買賣雙方或潛在的買賣雙方通過恰當的形式進行磋商。不論是深航股權拍賣還是東航的主輔分離案例，這些交易的進行都是以信息交流爲前提的。當年深圳航空公司的股東廣發行發佈出售深航股權的信息，包括花旗銀行、美國國際集團等7家外資大財團在內的21家有意競買者也是通過產權交易市場獲取這一出售信息的。東航的主輔分離業務首先需要在上海聯合產權交易所提出掛牌，發佈出售旗下上海東航投資有限公司100％股權、出售旗下東航酒店集團6.7％股權等等信息，此後纔會有合作者的出現以及交易的進行。