關鍵詞：金融市場 金融危機 內在誘因 啓示
金融市場的內在經濟特徵
匯率的內在波動性：匯率是兩種貨幣的相對價格，同其他商品的價格一樣，當需求和供給相等時，匯率達到均衡。有所不同的是，匯率是一種相對價格，兩種貨幣的相對供給等於相對需求時決定了匯率水平。但有些因素會引起兩種貨幣供求不平衡：貨幣政策變化是潛在不對稱的根源，其它非對稱變化，例如財政政策的變化、自然災害、對世界貨幣的需求的變化，也能影響匯率，甚至是事件本身是對稱的，如果市場參與者的反映不同，匯率也會發生改變。
一國的貨幣當局爲了維持匯率的穩定必須不斷地干預市場，如果幹預政策有效，爲了抵消起初的非對稱變化導致的匯率改變，相對貨幣供給必須相應發生變化。
但是基於一些原因，外匯交易干預很容易變得不可能：一是外匯儲備不是無限的'，這適用於本國貨幣遭受攻擊的情況，如果要使本國貨幣停止貶值，當局必須賣出外匯買入本國貨幣，但沒有一個國家擁有無限的外匯儲備面對全球市場大部分市場參與者連續不斷地買入而不斷地賣出，每天在全球外匯交易市場上易手的貨幣數量超過所有IMF成員國的外匯儲備之和。
另一個原因與丁伯根定理有關，該定理表明，爲了達到政策目標，獨立政策工具的數量不能少於獨立政策目標的數量。在目前環境下，工具是貨幣政策，目標是匯率穩定和國內經濟穩定，一般來講，一種政策工具不能達到兩個目標。
爲了維持匯率穩定就必須干預市場，然而卻面臨“兩難選擇”的困境，究竟是優先考慮匯率穩定還是國內經濟？一個國家一般準備放棄貨幣政策的自主性或資本自由流動以維持匯率的穩定，儘管如此，外匯儲備的匱乏會使該項目標成爲不可能，匯率不能簡單地一直保持固定不變。
金融市場的特殊性：匯率是金融市場中的價格，它們的特點與金融市場的基本特徵息息相關，金融市場在以下幾個方面不同於一般的商品或勞務市場。金融市場中的交易成本很低，交易迅速，短期內大量資金能從一個市場流入另一個市場。在金融市場中，市場預期、傳言和當局的可信度在價格決定中起着重要作用，由於這個原因和上面第一點原因，金融市場的價格具有內在不穩定性。信息不對稱盛行，債務人比債權人具有更多的償還債務方面的信息，這不僅容易導致逆向選擇，不良項目得到融資，而且“無知”市場參與者受到意外事件衝擊時容易誘發金融恐慌。進一步地講，由於金融交易的隱蔽性和低交易成本性，市場交易者和監管部門也具有不對稱信息。金融部門的道德風險顯著強於其他部門的道德風險。沒有其他機構能取代金融中介在經濟中的重要地位。
金融危機的誘因
在金融市場的這些特徵中，前三個特徵隨金融全球化而得到強化，他們構成了觸發金融危機的重要因素，金融市場具有內在不穩定性，有些經濟蕭條或政策失誤就會觸發金融危機。事實上，即使不考慮跨國資本流動和匯率變化，金融市場的特徵足以誘發國內金融危機。
如果考慮到國際資本流動和匯率變化，危機就會更加嚴重。國際借貸增大了資本流動的數量；如果發生金融恐慌，國外資金比國內資金更可能被抽逃；當資本在國際範圍內流動時，信息不對稱問題更加惡化，兩個國際經濟機構比兩個國內經濟機構更可能具有不同背景，當局獲得國外企業信息更加困難，尤其是建立在“避稅天堂”中的企業；如果一國貨幣是可兌換的，貨幣當局就不易控制貨幣事件，因此國際資本流動增大了金融市場的易變性。
匯率易變性和金融市場的特殊性是經濟邏輯演繹的結果，具有普適性，每一個參與國際經濟流動的國家都會或多或少發生一些危機。換句話說，金融危機並不是新興金融市場的個別現象，金融市場的特徵決定了金融危機容易轉化爲經濟危機。這是因爲，金融中介維持着經濟系統的血液循環，一旦貨幣或金融中介活動陷入無序狀態，整個經濟就會迅速而又嚴重地受到衝擊。