摘要：企業財務能力是貫穿於企業整個動態的經營和財務管理體系中，通過對企業財務資源的協調整合，參與企業發展戰略，由財務營運能力、財務管理能力、財務應變能力相互支撐相互融合所體現的，爲企業獲得可持續性的競爭優勢提供財務支持的能力。
一、文獻回顧
朱開悉(2001)從企業能力理論角度最先界定了財務能力內涵，他認爲財務能力是企業能力的一個完整子體系，主要由盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力與社會貢獻能力等方面構成。羅宏、陳燕(2003)認爲財務能力是指一個企業的價值創造能力，主要由財務營運能力、財務管理能力和財務應變能力三方面體現。施金影(2009)認爲財務能力是企業施加於財務可控資源的作用力，包括財務管理能力、財務活動能力、財務關係能力和財務表現能力。李虹、羅莉華 (2009)綜合已有研究，提出企業財務能力主要由償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力、生存能力和再生能力構成。張星文(2004)、陳晶璞 (2OLO)認爲企業財務能力是指企業所擁有的財務資源和所積累的財務學識的有機組合體，是企業能力的財務綜合體現。同時，企業財務能力是企業能力系統的一個有機組成部分。它是由各種與財務有關的能力所構成的一個企業能力子系統，具體分爲財務管理能力、財務活動能力和財務表現能力。
二、理論分析及假設提出
本文數據來源於問卷調查。問卷的設計依據以文獻研究和學術交流兩個途徑，從企業層面展開，針對調查企業的實際情況，以財務人員和經營管理層作爲被調查對象進行研究。本次調查累計向企業不同層級人員發放問卷300份，共回收216份，有效問卷196份。
依據變量是否可以直接測量取得，結構方程模型中的變量分爲顯變量和潛變量兩種。顯變量又稱觀察變量，是可直接觀測的變量，也既是問卷所得的數據。潛變量則是觀察變量間所形成的特質或抽象概念，無法直接測量，要由觀察變量測得的數據資料來反映。筆者依據前人的研究以及財務能力的內涵，將財務能力 (CWNL)劃分爲財務戰略能力(CWZL)、財務基礎工作能力(CWJC)、財務營運能力(CWYY)、財務管理能力(CWGL)和財應變能力 (CWYB)，在結構方程模型中均作爲潛變量反映，各潛變量的具體觀察變量詳見下文。
第一，財務戰略能力。企業對財務戰略的選擇，決定着企業財務資源配置的取向和企業的財務營運模式，影響着企業財務管理活動的行爲與效率。良好的企業財務戰略能力有助於創造並維持企業的財務優勢，通常可通過兩權設置(LZ)、股權制衡度(GQ)、CFO排名(PM)以及財務參與決策重要程度(CD)來體現。
假設1：財務戰略能力對企業財務能力具有正向影響
第二，財務基礎工作能力。財務基礎工作的規範與否，直接決定了財務工作的質量與效率。良好的財務基礎工作能力爲企業的長期可持續發展、創造保持企業競爭優勢提供了先決條件，通常可以運用企業財務制度是否健全(ZO)、財務數據是否準確真實(SZ)、財務報告是否及時(SJ)來體現。
假設2：財務基礎工作能力對企業財務能力具有正向影響
第三，財務營運能力。企業的財務營運能力關係着整個企業資本營運的順暢和資金的正常流動。企業各方面逐步發展均以財務營運的優劣爲根本保障，具體包括資金運用、資金籌措、資本營運、收益分配以及價值創造幾個環節，分別可通過經營活動資金收支效率(JX)、投資活動資金收支效率(TX)、現金流量經營充足度(ZZ)、外部籌資能力(WC)、資產週轉利用率(ZL)、利潤分配能力(LF)以及價值創造(VN)來體現假設3：財務營運能力對企業財務能力具有正向影響第四，財務管理能力。企業的財務管理能力反映企業協調、控制企業財務管理循環過程，良好的財務管理能力有利於企業整合完整企業的財務管理工作體系，具體可通過企業的財務決策(JG)、財務計劃(JH)、財務控制(KZ)來體現。
假設4：財務管理能力對企業財務能力具有正向影響
第五，財務應變能力。財務應變能力反映的`是企業爲了培育、維護企業核心能力，企業財務不斷適應環境變化的能力，它是形成企業核心競爭力的有力財務保障，具體通過財務風險管理(vx)、學習能力(xx)、創新發展(cx)來體現。
假設5：財務應變能力對企業財務能力具有正向影響
三、信度與效度檢驗
其一，信度檢驗。本文的信度檢驗採用常用的“Cronbach’s α”係數檢驗法。根據張文彤的標準α係數的臨界值設爲0.7。若僅α>O.9，表示量表有很高的信度;若0.8<α
其二，效度檢驗。檢驗效度的方法通常有內容效度和結構效度。內容效度是指測量目標與測量內容之間的適合性與相符性。本文研究模型中各量表具體指標的提出，是建立在對國內外文獻進行分析和調查典型企業的基礎上構建的，並通過小樣本預試後修改而成，因此具有相當的內容效度。結構效度是指測量工具反映概念和命題的內部結構的程度。在本文研究模型中所有可觀測變量與其對應的潛變量的路徑係數均通過了顯着性檢驗，可觀測變量與潛變量的擬合程度很好，說明本文的量表具有較高的結構效度。
四、模型構建與修正
其一，理論模型。本研究在理論分析的基礎上，構建了企業財務能力的結構方程模型，如圖1所示。其中，矩形表示本研究直接測量的指標，橢圓形表示潛在變量，無法直接測量，對它的測量是通過指標間接獲取，單線箭頭線條表示單項因果關係。
其二，初始結構方程模型的檢驗與修正。對模型擬合效果的評價主要採用卡方與自由度的比值，RMSEA，RMR，CFI、NFI、PNFI等幾個指標進行評判。本文通過Amos軟件對模型進行分析，根據侯傑泰等提出的擬合度評價標準，初始模型與樣本數據的差異明顯，模型的擬合度不佳。根據Amos軟件的建議，對模型進行修正，增加了財務戰略、財務基礎工作、財務營運、財務管理、財務應變之間的相關關係，如圖2所示，修正後的模型擬合程度較高，因此，接受此模型作爲企業財務能力的作用路徑圖。
在實際的企業經營中，財務戰略、財務基礎工作、財務營運、財務管理和財務應變之間存在着一定的相關性，財務戰略從總體上指導企業財務的發展方向，最終影響落實在財務基礎工作、財務管理、財務應變等具體財務活動環節上，而財務戰略的制定也需要考慮企業的財務基礎工作、財務管理及財務應變的狀態，所以財務戰略與財務基礎丁作、財務管理、財務應變之間具有相關性。同時財務基礎丁作爲企業的財務運營、財務管理以及財務應變提供服務，財務管理的決策也要考慮企業對多變環境的應對能力，因此財務基礎工作、財務運營、財務管理和財務應變之間具有相關性。AMOS7.0軟件在對初始路徑圖進行修正的同時，對模型的參數也進行了估計，具體統計結果如表2所示。