證券衍生工具包括遠期合同、期貨合同、互換和期權,以及具有遠期合同、期貨合同、互換和期權中一種或一種以上特徵的工具。期權是一種最典型的衍生工具。那麼,下面是由本站小編爲大家提供證券投資基金與衍生工具知識考點,歡迎大家參考閱讀。
考點1:
衍生工具概述
一種衍生類合約,價值取決於一種或多種合約標的資產
股票、債券、貨幣等金融資產以及黃金、原油等大宗商品或貴金屬
持有形式
多頭:未來買入標的資產或買入執行權利的一方
空頭:未來賣出標的資產或賣出執行權利的一方
要素
合約標的資產、到期日、交易單位、交割價格、結算
特點
跨期性:會影響交易者在未來某一時間的現金流
槓桿性:只要支付少量保證金或權利金就可以買入
聯動性:衍生工具的價值與合約標的資產價值緊密相關
不確定性或高風險性
其他風險:信用風險、市場風險、流動性風險、結算風險
考點2:
衍生工具的分類
按合約特點分類
遠期合約、期貨合約、期權合約、互換合約、結構化金融衍生工具
按產品形態分類
獨立衍生工具、嵌入式衍生工具(嵌入非衍生合約即主合約中的衍生工具)
按合約標的資產的種類分類
貨幣衍生工具、利率衍生工具、股權類產品的衍生工具、信用衍生工具、商品衍生工具、其他衍生工具(天氣期貨產品)
按交易場所分類
交易所交易的衍生工具
場外交易市場(OTC)交易的衍生工具
通過各種通信方式,不通過集中的交易所,實行分散的、一對一交易的衍生工具
考點3:
遠期合約概述
在未來確定的時間,按約定價格買賣約定的標的資產
合約標的資產:大宗商品、農產品(如大豆和石油)、外匯和利率等金融工具
金融遠期合約:遠期利率、遠期外匯、遠期股票
非標準化的合約:實物交割,不在交易所進行交易
最主要優點:雙方可以談判,因此比較靈活
缺點:沒有固定的、集中的交易場所,不利於市場信息的披露,沒有統一的市場價格,市場效率偏低
每份合約在交割地點、到期日、交割價格、交易單位和合約標的資產的質量等細節上差異很大,因此流動性差
履行沒有保證,當價格變動對其中一方有利時,交易對手有可能沒有能力或沒有意願按規定履行合約,因此違約風險高
考點4:
遠期合約的定價
遠期價格F:遠期市場爲當前交易的一個遠期合約而提供的價格
F=SerT,S爲現貨價格,r爲無風險利率,T爲現在至到期日的時間
使得遠期合約的當前價值爲零,與標的的現貨價格緊密相關
是理論價格,如果與實際價格不相等,就會出現套利機會
交割價格F0:遠期合約在實際交易中形成的實際價格
套利機會
若F0>F,通過買入標的資產現貨、賣出遠期並等待交割來獲取無風險利潤,從而促使現貨價格上升,交割價格下降,直至套利機會消失
若F0
最終,達到F0=F
考點5:
期貨合約概述
期貨合約:在確定時間按確定價格買賣某項合約標的資產的合約
商品期貨:農產品、金屬、能源
金融期貨:貨幣(最早)、利率、股票指數、股票
期貨合約的要素
期貨品種
交易單位(合約規模):只能以整數倍進行買賣
最小變動單位
每日價格最大波動限制(每日漲跌停板制度)
防止價格波動幅度過大造成交易者重大損失
合約月份:期貨合約到期交收實物的月份
交易時間:固定的,根據不同交易所規定而不同
最後交易日:合約月份中可以進行交易的最後一個交易日
交割等級:由交易所統一規定的、准許上市交易的質量等級
其他交割條款(交割方式、交割地點等)
考點6:
期貨市場的交易制度(1)
保證金制度
按其所買入或賣出期貨合約價值的一定比例交納資金,作爲履行期貨合約的保證,維護交易的安全性
初始保證金:初次合約成交時應交納的保證金
初始保證金=交易金額×保證金比率
維持保證金:在價格朝買入合約不利方向變動時,初始保證金除去用於彌補虧損外,剩下的餘額須達到的最低水平
持倉保證金=結算價×持倉量×保證金比率
當保證金賬面餘額低於持倉保證金時,交易者必須在規定時間內補充保證金至持倉保證金水平或以上,也就是使保證金賬戶的餘額≥結算價×持倉量×保證金比率,否則,在下一交易日,交易所或代理機構有權實施強行平倉。這部分需要補充的保證金就稱爲追加保證金。
期貨市場的交易制度(2)
盯市制度(逐日結算,期貨交易最大的特徵)
避免因違約而蒙受巨大損失,保證期貨合約的履行
對衝平倉制度(絕大多數投資者使用的平倉方式)
持倉者在到期日之前改變已有的頭寸,在市場上買賣與自己合約品種、數目相同但方向相反的期貨
期貨交易的兩個目的:套期保值、進行投機
交割制度(平倉的另一種方式,使用較少)
實物交割、現金結算
考點7:
期貨市場的基本功能
風險管理(最基本功能)
爲生產、加工和經營者等提供價格風險轉移工具
使風險在具有不同風險偏好的投資者之間進行轉移和再分配
優化市場風險結構,增強市場穩定性和抗擊重大危機的彈性
價格發現
標準化合約的轉讓增加了市場流動性,期貨市場中形成的價格能真實地反映供求狀況,爲現貨市場提供了參考價格
投機
投機者承擔風險並提供風險資金
增強了市場的流動性,承擔了套期保值交易轉移的風險,促使套期保值活動的實現,保證期貨市場的正常運營