1 改革前後存款準備金分別如何考覈?
時點法考覈到平均法考覈
對於普通百姓來說，每次存款準備金的變化似乎都是貨幣政策的變化，不過，此次存款準備金改革卻不再簡單是一個貨幣政策，而更多的是對金融機構考覈的變化。
所謂存款準備金，是指金融機構爲保證客戶提取存款和資金清算需要而準備在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金佔其存款總額的比例就是存款準備金率。
一位股份制銀行人士告訴京華時報記者，此前金融機構存款準備金考覈方式是時點法考覈，即每月的5日、15日、25日的時點繳納存款準備金，根據每月月末、每月10日和25日的存款基數，實行原則是多退少補，但是這種方式導致機構繳納存款準備金之前流動性就會發生較大的波動，特別是市場利率，突然就會上升。
交通銀行首席經濟學家連平指出，過去用時點考覈的辦法，商業銀行補繳準備金的數額波動比較大，不但加劇了銀行流動性管理的難度，也加劇了貨幣市場的波動。民生證券分析師李奇霖認爲，過去考覈方式的缺陷可能會放大資金面波動，比如月底一般性存款餘額往往會多增，那麼對應次月5日就需要補繳一大筆準備金，放大資金面波動。
如今，這種流動性難以管控的局面可能會得到緩解。中國銀行戰略發展部副總經理宗良指出，新方法實施之後，銀行存款波動可能會相對平緩，結合此前的存貸比取消，銀行不需要再“衝時點”。
2 平均法考覈存款準備金是否等於降準?
不是降法定存準率
對於新的存款準備金考覈制度，有分析指出，央行突放大招，實施平均法考覈存款準備金，相當於大幅變相降準100bp。事實是否真的如此呢?來自央行研究局首席經濟學家馬駿的觀點認爲，平均法考覈存款準備金等於降準的觀點是對此次存款準備金考覈辦法改革的曲解。馬駿稱，這次改革是考覈方法的改革，不是降法定存準率。
馬駿進一步分析稱，新的考覈方法與降低法定存準率一個百分點對流動性的影響是不同的。對某些銀行來說，新的考覈辦法可以在一定程度上減少囤積流動性的傾向，從而可能降低超額備付金，釋放出一部分流動性，但對整體流動性的影響有限。
多位接受採訪人士對京華時報記者表示，改爲平均法考覈後，在維持期內，分母依然是固定的，但金融機構可根據其資金狀況調節分子，只要最終的平均值不低於法定存款準備金率。
中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇告訴京華時報記者，這對銀行流動性管理給予了更大的自主權，有可能使銀行的存款準備金率水平在原有的基礎上呈現一定程度的下降，只能說具有降準效果。“降準通常是一次性的，一次性的降準其實並不能改變整個銀行日常流動性管理在時間上的分佈。不能簡單講兩者等同。”
3 是否將釋放大量流動性?
對市場流動性沒有影響
央行相關負責人表示，存款準備金考覈由時點法改爲平均法，可以降低金融機構應對突發性支付的超額準備金需求，提高資金使用效率，在流動性存在一定缺口時可以釋放一定的流動性，但在當前流動性合理充裕的情況下，此次改革基本不會對市場流動性造成影響。
業內分人士指出，通過調整存準率，增加商業銀行的配置資金能力有利於促進商業銀行增加對實體經濟的資金投放，方便商業銀行短期應對流動性壓力。
一位銀行業人士告訴京華時報記者，“通常而言，在時點法下，金融機構的存款準備金在維持期內無法動用。爲了應對可能的緊急情況，金融機構一般會多繳存一些準備金，即超額準備金。改爲平均法後，金融機構則可少繳超額準備金，從而釋放流動性。”
同時，他表示，值得注意的是，實際釋放的流動性有限。一方面，由於存款準備金考覈設每日下限，即維持期內每日營業終了時，金融機構按法人存入的存款準備金日終餘額與準備金考覈基數之比，可以低於法定存款準備金率，但幅度應在1個(含)百分點以內。另一方面，實體經濟仍未有明顯好轉，金融機構當前流動性依然較爲充裕。
4 考覈辦法改革後對商業銀行的影響?
降低銀行流動性管理的難度
據瞭解，在央行放開存貸比之後，仍有一些商業銀行表現出惜貸，央行數據也顯示，金融機構短期貸款負增長，顯示實體經濟貸款需求仍然旺盛。存款準備金考覈之後，是否會刺激銀行放貸熱情呢?
樂錢創始人兼CEO王煒告訴京華時報記者，實際上，平均法只是降低了銀行調節日常頭寸的難度。平均法釋放出來的1%的資金，只是短期限的臨時頭寸，實施平均法並不意味着商業銀行會用這個短期限的錢去配置長期資產。另外，雖然1%的缺口對大銀行而言是個不小的數字，但整體而言，對流動性釋放的意義不大，它更多的是降低了商業銀行流動性管理的難度。
齊魯證券研究報告稱，在對新政影響的衡量中更重要的是銀行資金配置需求變化，可以預見的是，在銀行間市場中不同交易主體的資金充裕程度進一步分化，同業拆借規模將現顯著增長，由於存儲率的平均法考覈仍在，新政釋放資金的週期很短，因此難以對信貸需求構成支撐。
不過，總體來說，此次改革提高了商業銀行流動性管理的自主性。興業銀行首席經濟學家魯政委認爲，允許日間低於法定存準1個百分點，而以前必須每日日末達到，相當於給了商業銀行1.1萬億隨時可動用的'緊急備付，有助於應付當前外匯佔款更頻繁的波動，使得央行能夠更及時洞察市場流動性狀況。
5 是否影響百姓理財?
銀行攬儲優惠補貼力度將減弱
既然平均法考覈存款準備金不等於降準，是不是對百姓理財就沒有影響了呢?一位國有銀行人士告訴京華時報記者，其實對百姓來說，這種專業的政策也是有微觀影響的。最顯而易見的事實是，按照此前的時點考覈辦法，每當考覈時點到來的時候，各銀行爲應付考覈瘋狂拉存款，並使出各種招數：比如送東西、給獎勵、私下給儲戶補貼等，雖然說監管明令禁止各種攬儲，然而這種現象仍然存在，而新的考覈辦法實施之後，將會熨平銀行存貸款的波動，或者上述那些小福利將不復存在了。
優選財富董事長張虎成告訴京華時報記者，對於老百姓的理財來講，這種政策的調整整體能緩解短期資金緊張的局面，在無風險利率不斷下調的環境下，理財產品的收益率也將會逐步下調，過往的錢荒以及短期性的利率飆升的狀況也會難以出現，整體理財市場的運行也將更加平穩。比如，各種寶類產品，以往在季末享受到的高收益，可能也會打一點折扣。
金信網創始人、首席運營官安丹方表示，P2P行業也會出現收益降低，長遠來看，隨着P2P迴歸理性和普惠，8%-10%左右的年化投資收益是較爲合理的範圍。此外，儘管P2P收益率整體出現下滑，但仍高於其他幾類理財產品，對投資人來說，還是有相當的吸引力。
6 未來貨幣政策走向何處?
進一步釋放流動性 以穩定貨幣市場利率
對於未來貨幣政策走向，連平指出，平均法考覈存款準備金將有效降低銀行補繳準備金數額的波動，在流動性存在一定缺口時可以釋放一定的流動性，進而平滑貨幣市場波動。從目前國際國內經濟金融形勢來看，新興市場國家貨幣競相貶值，美國加息預期也較爲強烈，人民幣匯率中間價形成機制一次性調整釋放前期貶值壓力之後，未來監管當局很大可能會考慮進一步採用降準和結構性貨幣政策工具等方式向市場釋放流動性以穩定貨幣市場利率。
不過，平安證券固定收益部執行總經理石磊表示，總量性政策的效果也許已不再突出。“整體上來看，貨幣供給量非常大，利率處於下行，央行再放鬆流動性的話，預期效果已經不是很大了”。石磊認爲，應該找到經濟新的增長點，或者用財政政策把需求維穩，“因爲貨幣政策越來越寬鬆的話，匯率的壓力會越來越大”。
日前發佈的外匯佔款數據降幅再次創下紀錄，分析認爲，外匯佔款下降，反映實體資本外流壓力不減，而在其他條件不變的情況下，會導致流動性繼續趨緊，如果外匯佔款持續減少，預計貨幣寬鬆基調不改，降準仍有空間。