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多選題
1、某企業準備發行三年期企業債券,每半年付息一次,票面年利率6%,面值1000元,平價發行。以下關於該債券的說法中,正確的有( )。
A. 該債券的實際期利率爲3%
B. 該債券的年實際必要報酬率是6.09%
C. 該債券的名義利率是6%
D. 由於平價發行,該債券的名義利率與名義必要報酬率相等
【考點】債券價值的影響
【難易程度】★
【答案】ABCD
【解析】由於半年付息一次,所以名義利率=6%;每期利率=6%/2=3%;實際利率=(1+3%)2—1=6.09%;對於平價發行,分期付息債券,名義利率與名義必要報酬率相等。
2、債券A和債券B是兩隻剛發行的平息債券,債券的面值和票面利率相同,票面利率均高於必要報酬率,以下說法中正確的有( )。
A. 如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同,償還期限長的債券價值低
B. 如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同,償還期限長的債券價值高
C. 如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同,利息支付頻率高的債券價值低
D. 如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同,必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高
【考點】平息債券價值的影響
【難易程度】★
【答案】BD
【解析】本題的主要考覈點是債券價值的主要影響因素分析。因爲債券的面值和票面利率相同,若同時滿足兩債券的必要報酬率和利息支付 頻率相同,對於平息溢價發行債券(即分期付息債券),償還期限越長,表明未來獲得的高於市場利率的利息機會多,則債券價值越高,所以選項A錯誤,選項B正 確;對於溢價發行的債券,加快付息頻率,債券價值會上升,所以選項C錯誤;對於溢價發行債券,票面利率高於必要報酬率,所以當必要報酬率與票面利率差額越 大,(因債券的票面利率相同)即表明必要報酬率越低,則債券價值應越大。當其他因素不變時,必要報酬率與債券價值是呈反向變動的,所以選項D正確。
3、下列各項中,能夠影響債券內在價值的因素有( )。
A. 當前的市場利率
B. 債券的計息方式(單利還是複利)
C. 票面利率
D. 債券的付息方式(分期付息還是到期一次付息)
【考點】債券價值的影響
【難易程度】★
【答案】ABCD
【解析】本題的主要考覈點是債券內在價值的影響因素。債券的內在價值是指債券未來現金流入的現值。債券價值是將到期歸還的本金和按 約定的分期或到期一次償還的利息按一定的貼現率(即市場利率)計算的現值,因此債券內在價值與債券計息方式、市場利率、票面利率、債券的付息方式有密切關 系,而與債券價格無關。
4、下列有關債券價值影響因素表述正確的有( )。
A. 對於分期付息的債券,當期限接近到期日時,債券價值向面值迴歸
B. 債券價值的高低受利息支付方式的影響
C. 假設其他條件相同,一般而言債券期限越長,債券價值越大
D. 當市場利率上升時,債券價值會下降
【考點】債券價值
【難易程度】★
【答案】ABD
【解析】選項C不正確,如果票面利率高於市場利率,債券期限越長,債券價值越大;如果票面利率低於市場利率,債券期限越長,債券價值越小;如果票面利率等於市場利率,債券期限長短對債券價值無影響,均爲面值。
5、債券A和債券B是兩隻剛剛發行的平息債券,債券的面值和票面利率相同,票面利率均高於必要報酬率,下列說法中,不正確的'有( )。
A. 如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同,償還期限長的債券價值低
B. 如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同,償還期限長的債券價值高
C. 如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同,利息支付頻率高的債券價值低
D. 如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同,必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高
【考點】債券價值的影響
【難易程度】★
【答案】AC
【解析】根據票面利率高於必要報酬率可知債券屬於溢價發行,對於溢價發行的債券而言,其他條件桐同的情況下,利息支付頻率越高(即 債券付息期越短),債券價值越高,由此可知,選項C的說法不正確;對於平息債券而言,在其他條件相同的情況下,債券償還期限越短,債券價值越接近面值,而 溢價發行的債券價值高於面值,所以,償還期限越短,債券價值越低,償還期限越長,債券價值越高,選項A的說法不正確,選項B的說法正確;對於平息債券而 言,發行時的債券價值=債券面值×票面利率÷利息支付頻率×(P/A,必要報酬率÷利息支付頻率,償還期限×利息支付頻率)+債券面值×(P/F,必要報 酬率÷利息支付頻率,償還期限×利息支付頻率),在票面利率相同且均高於必要報酬率的情況下,必要報酬率與票面利率差額越大,意味着必要報酬率越低,即意 味着債券價值計算公式中的折現率越低,而在其他條件相同的情況下,折現率越低,現值越大,所以選項D的說法正確。