經常項目衡量的是一國與他國商品和服務貿易以及資金往來情況。當一國出口收入和其他經常性收入不足以彌補本國進口和其他經常性支出的時候，經常項目逆差出現，並主要表現爲貿易逆差。央行在分析中指出，作爲失衡的一方，美國2005年貿易赤字總額達到了空前的7257億美元，佔其GDP的比率由10年前的1.2%驟升至5.8%；而作爲失衡的另一方，日本、中國等亞洲國家、主要石油出口國及部分歐洲國家的貿易順差則達到1000億美元的規
模。其中中國尤其受關注，2005年中國貿易順差達1019億美元，特別是對美國的貿易順差達1142億美元。
一、全球經濟失衡的原因分析
全球經濟失衡問題近來受到人們越來越多的關注，學者、政策當局以及國際機構對於全球經濟失衡問題進行了熱烈的討論。這種全球性失衡狀況增加了引發全球金融危機和經濟蕭條的風險。處於全球經濟失衡這種大背景下，中國作爲全球市場經濟體系中的一個積極成員，經濟運行面臨着嚴峻的考驗。在研究中國經濟發展問題時，我們必須具備全球眼光，用全球的眼光看清世界經濟的發展狀況及其走勢。因此，分析全球經濟失衡的原因就顯得特別重要。
首先，從美國的角度看，經常賬戶逆差的不斷擴大是其經濟結構與產業結構長期調整的必然結果。美國是世界上最早出現“產業結構軟化”趨向的國家。1958年，美國服務業增加值佔GDP比重首次超過50%，此後服務業與第一、第二產業的地位差距不斷擴大，20世紀70年代的石油危機進一步推動了其經濟結構調整進程。美國不僅引領了全球產業結構的調整進程，也使其在產業結構比較優勢方面與其他國家呈現出越來越大的差異，比較優勢產業越來越集中於創新產業和金融業等服務行業。按照產品生命週期理論，創新產業的產品需求在創新期往往限於國內，而服務業產品又多爲非貿易品。這便導致美國的比較優勢產品多體現爲非貿易的特徵。自1971年以來美國商品貿易的逆差不斷擴大，而服務貿易卻始終處於順差狀態，也表明美國以貿易品爲主的商品製造部門的比較劣勢越來越明顯，而以非貿易品爲主的服務業領域則具有越來越突出的比較優勢。這一變化是通過美國將製造業產品等貿易品的生產以外包方式分散到世界各地，並通過進口來滿足需求的過程實現的。所以，從整個世界經濟運行的角度看，美國經濟結構與產業結構的這種先行調整及其所導致的`其他國家產業比較優勢的變化，是其經常賬戶逆差擴大的根本原因。
其次，從全球角度看，戰後美國率先出現的結構調整使得世界範圍內的製造業生產重心，先向其他一些發達國家轉移，改變了兩者間的貿易關係和生產格局，出現了日本等國對美出口製造業產品，形成對美順差的“失衡”局面。同時，西歐、日本等發達國家在美國引領下也開始了產業結構的升級調整過程，服務業比重逐漸擴大，製造業重心轉向資本品生產，在貿易自由化和其後的經濟全球化的推動下，發達國家逐漸將部分製造業產品尤其是消費品的生產轉移至新興工業化國家和其他發展中國家，從而在全球範圍內形成了服務業比重越高者爲經常賬戶逆差而服務業發展相對滯後者則爲順差的局面。結果，美國不僅要從其他國家進口消費品與標準化的資本品，其他資本品也越來越多地依靠進口，產業比較優勢的“軟化”使得美國經常賬戶逆差不僅規模持續擴大，其產品結構與來源地也更加多元化。最終，在全球範圍內形成了相互關聯的4個層次的產業循環和貿易循環的格局：一是美國自其他發達國家進口資本品，自新興工業化和發展中國家進口消費品，存在鉅額逆差；二是其他發達國家向美國出口資本品，自新興工業化和發展中國家進口消費品，最終經常賬戶存在或多或少的順差；三是新興工業化和發展中國家自發達國家進口資本品並向發達國家出口消費品，形成一定的順差；四是石油出口國等資源充裕國則向商品主要生產地出口能源、原材料而形成順差。由此可見，現階段的全球經濟失衡更多地體現出多邊性、全球性的特徵。全球經濟失衡，中國也不例外。長期以來，中國儲蓄過剩，物價水平就不可能向上走，處在結構調整的過程中，結構不平衡，有很多力量不會很順暢地在整個體系中傳導。現在全球經濟失衡已經到了相當嚴重的程度，如果再不着手解決問題，將會對整個世界經濟的發展產生很大的負面影響。 中國是一個發展中大國，又是一個發展較快、世人關注的國家，毫無疑問有責任維持和推動世界經濟的穩定增長。因此，高度重視全球經濟失衡問題，並着手避免其進一步惡化十分必要。
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