關鍵詞：信息;波動;上證指數;超額漲跌幅?
1 研究對象?
以股票市場重大信息披露後帶來的股價衝擊（即股價與成交量的異動行爲）作爲證券市場信息效應的實證檢驗對象選取四類可能存在信息效應的重大事件分別進行實證檢驗：市場擴容信息、技術信息、政策法規信息、領導者效應。
以上證綜合指數爲研究對象，選取時間段爲1992年到2005年，研究樣本爲上證綜合指數發生異動時相應信息事件。
?
2 研究方法?
用廣泛使用的事件研究方法和統計方法來檢驗重大信息披露對股價波動的衝擊反應。事件研究方法中，通過測算異常波動的衡量指標超額漲跌幅AF（Abnormal Fluctuation）與超額漲跌幅卷積均值CAF（Cumulative Abnormal Fluctuation），並配以超額成交量卷積均值（AAT）的變化來判斷股指衝擊的影響程度。
運用超常成交量模型，通過成交量的變化來分析重大信息披露前後的量價關係，一定程度上也能對證券市場上重大信息披露行爲提供佐證。
運用殘差異常變動分析GARCH模型來刻畫重大信息披露前後的.股指衝擊的行爲特徵，即從股指異常波動中剔除趨勢性影響，再從殘值的異常變動並結合平均超常成交量的變化找出重大信息披露引起的股指超常變動的行爲特徵。?
3 研究模型?
本章節研究灰模型（Dummy Model）條件下擬合分析股指的異常波動幅度AF的標準差。?
?stdAF?t=αAF?t βAF?l cI?t μ?tμ?t:(0,σ?2)（1）?
其中，stdAF?t爲上證綜合股指超額漲跌幅的樣本標準差；AF?t爲上證綜合股指的超額漲跌幅數據樣本，AF?l爲上證綜合股指超額漲跌幅離差數據樣本，I?t=1 AF?t