2015年清華大學金融學綜合考研真題
1、以下哪一個是系統性風險
A、木材價格劇烈下降 B、航空公司飛行員罷工
C、人行調整基準利率 D、人們抵制去快餐廳
2、你持有9個月後到期的國債期貨，如果利率期限結構上的所有利率在這9個月中整體下降，那麼你持有的國債期貨價格將在到期時
A、下降 B、升高 C、不變 D、由於國債到期日不同而不確定
3、一個公司預期本公司的股票價格講下跌，該公司在股票價格下跌之前發行哪種證券為最優選擇
A、可轉債 B、可轉優先股 C、普通債 D、以上三者無區別
4、一個固定收益基金經理希望持有價格波動率最大的債權，其應該持有
A、短期 高息票債券 B、長期 低息票債券
C、長期 零息票債券 D、短期 低息票債券
5、某公司負債2000萬元，股權賬面價值4000萬元，股權市場價值8000萬元，年運營收入為400萬元，公司資產負債率為：
A、50% B、40% C、33.33% D、25%
6、下面哪些不屬於公司的資本預算活動：
A、舉債進行股票回購 B、向競爭對手購買其用户信息
C、為研發部門僱傭一名工程師 D、在中央商務區開一家餐館
7、一家銀行每季度支付的年利率(APR)為8%，其有效年利率(EAR)是多少?
A、8% B、8.24% C、8.35% D、8.54%
8、某公司2014年有一筆100萬元的經營支出，公司税率為30%，該支出使得：
A、應納税收入減少了30萬元 B、應納税收入減少了70萬元
C、税後收益減少70萬元 D、納税減少70萬元
9、下面哪種行為屬於直接融資行為?
A、你向朋友借了10萬元 B、你購買了10萬元餘額寶
C、你向建設銀行申請了10萬元汽車貸款 D、以上都是
10、通常，向商業銀行申請貸款的 會比銀行掌握更多關於自身投資項目的信息。這種信息上的差異稱為( )，它會產生( )問題。
A、逆向選擇 風險分擔 B、不對稱信息 風險分擔
C、逆向選擇 道德風險 D、不對稱信息 逆向選擇
11、下面哪一項不屬於中央銀行的負債：
A、ZF在央行的存款 B、儲備貨幣
C、外匯儲備 D、金融性公司在央行的存款
12、擴張性貨幣政策通常會導致：
A、產出增加和利率下降 B、產出不變和利率下降
C、通貨膨脹和利率上升 D、通貨緊縮和利率上升
13、如果資本可自由流動，下面哪個説法較為確切
A、在固定匯率制和浮動匯率制下，財政政策對產出的影響是一樣的
B、相比浮動匯率制，在固定匯率下財政政策對產出的影響更大
C、相比浮動匯率制，在固定匯率下財政政策對產出的影響更小
D、以上都是錯誤的
14、30年期限，10%票面利率的債券面值是100元，目前債券售價98元，那麼債券收益率應該
A、大於10% B、小於10% C、等於10% D、無法判斷
15、一隻股票年化期望收益率是10%，該股票的標準差40%，年化無風險利率是2%，那麼該股票的夏普比率是多少
A、0.25 B、0.2 C、0.33 D、0.5
16、假設股票X收益率的標準差是50%，股票市場收益率的標準差為20%，股票X收益率與股票市場收益率的相關性是0.8，那麼股票X的貝塔係數是
A、0 B、2 C、0.8 D、無法判斷
17、假設一個公司的資本結構由2000萬元的股權資本和3000萬元的債券資本構成，該公司股權資本的融資成本是15%，債權資本的融資成本是5%，同時假設該公司税率是40%，那麼該公司的加權平均資本成本(WACC)是多少
A、7.8% B、9% C、10% D、6%
18、假設某企業的淨利潤固定是4400萬元，並且該企業每年將所有淨利潤都作為股息發放給投資者，該企業共發行了1100萬股票，假設該企業從明年開始第一此發放股息，該企業股票的價格是多少
A、4元 B、44元 C、400元 D、40元
19、假設一個公司全年的EBIT(息税前利潤)是100萬元，折舊是20萬元，淨運營資本增加了10萬元，税率是40%，那麼該公司今年的自由現金流是多少
A、40萬元 B、50萬元 C、60萬元 D、70萬元
20、A、B、C、D四隻股票之間的相關係數如下：Covv(A，B)=0.85;Covv(A，C)=0.60;Covv(A，D)=0.45，每隻股票的期望收益為80%，標準差均為20%，如果此前投資者只持有股票A，目前允許選取另一種股票組成資產組合，那麼投資者選擇哪隻股票才能使投資組合最優?
A、B B、C C、D D、需要更多信息
21、以下哪個不屬於央行傳統的三大貨幣政策工具
A、法定準備金 B、消費者信用控制 C、再貼現率 D、公開市場業務
22、“半強有效市場假説”認為股票價格
A、反映了以往的全部價格信息 B、反映全部的公開信息
C、反映了包括內幕信息在內的全部相關信息 D、是可以預測的
23、根據有效市場假定
A、貝塔值大的股票往往定價過高 B、貝塔值小的股票往往定價過高
C、阿爾法值為正的股票，正值會很快消失
D、阿爾法值為負的股票往往會產生低收益
24、根據CAPM模型，貝塔值為1.0，阿爾法值為0的資產組合的預期收益率為
A、在市場預期收益率和與風險收益率之間 B、無風險利率
C、市場預期收益率和與風險收益率之差 D、市場預期收益率
25、根據CAPM模型假定：市場的預期收益率為15%，無風險利率為8%;X證券的預期收益率為17%，X的貝塔值為1.25，以下哪項説法正確：
A、X被高估 B、X正確定價
C、X的阿爾法值為-0.25% D、X的阿爾法值為0.25%
26、根據費雪效應，以下不正確的是：
A、在長期，且貨幣是中性的情況下，貨幣增長的變動不影響真實利率
B、在長期，且貨幣是中性的情況下，貨幣增長的變動不影響名義利率
C、名義利率根據通貨膨脹一對一調整
D、通貨膨脹上升時，名義利率上升
27、如果美聯儲大量印發美元，那麼下列哪項是不正確的?
A、1美元所能購買的日元數量減少
B、引起美國物價水平上升
C、美元相對日元貶值
D、美國經濟增長超過日本
28、下面哪項會減少中國淨支出
A、一箇中國藝術教授利用暑假參觀歐洲博物館
B、美國學生紛紛去觀看中國拍攝的電影
C、你購買了一輛德國產奔馳
D、日本大學生在學生書店買了一箇中國製造的玩具熊
29、假設美國共同基金突然決定更多的在加拿大投資，那麼
A、加拿大淨資本流出上升
B、加拿大國內投資增加
C、加拿大儲蓄上升
D、加拿大長期資本存量降低
30、下面關於法定準備金的説法錯誤的是：
A、法定準備金是銀行根據其存款應該持有的最低準備金
B、法定準備金影響銀行體系可以用1美元創造出多少貨幣
C、當美聯儲提高法定準備金率時，意味着銀行必須持有更多準備金
D、當美聯儲提高法定準備金率時，增加了貨幣乘數，並增加了貨幣供給
二、計算題
1、(10分)假設中國的A公司出售一批貨物給美國的B公司，6個月後將收到3000萬美元貨款，A公司希望控制匯率風險，假定目前的即期中美回來為1美元=6.13元人民幣，6個月期的遠期匯率為1美元=6.21元人民幣。A公司可以購買6個月期美元看跌期權，其執行價格為1美元=6.13人民幣，期權費為每美元0.1人民幣。目前，人民幣6個月期的年化利率是4%，而美元6個月期的年化利率是0.5%。
(1)如果A公司決定用遠期合約來套期保值，計算此次銷售可確保獲得的人民幣收入。
(2)如果A公司想使用即期美元和人民幣市場工具來套期保值，因該怎樣做，能獲得人民幣的收入是多少?
(3)假設未來的即期匯率為1美元=6.21人民幣，如果A公司決定用美元的看跌期權來套期保值，此次銷售的“期望”人民幣未來收入值是多少?
(4)假如你是A公司的決策人員，你會選擇哪種方式來控制這筆交易的匯率風險?
2、(10分)永新光電一年周後的公司總價值有70%的概率為5000萬元，有30%的概率為2000萬元。無風險利率為5%，永新光電公司的資本成本為10%。
(1)加入公司資本結構中沒有債務，那麼現在公司股權的總價值為多少?
(2)假如公司有一筆一年期債務，到期前不支付利息，一年到期後的本金利息總價值為1000萬元，根據MM理論，現在公司股權的總價值是多少?
(3)一年後公司可能實現的最低股權回報率在情況(1)和情況(2)分別是多少?
3、假設單因素APT模型成立，經濟體系中所有的股票對市價的指數的貝塔值為1.0，個股的非系統性風險(標準差)為30%。如果證券分析師研究了20種股票，結果發現一半股票的阿爾法值為2%，另一半為-2%。分析師買進100萬美元的等權重正阿爾法的股票資產組合，同時賣空100萬美元的等權重負阿爾法的股票資產組合。
(1)該組合的期望收益是多少?
(2)該投資組合是否還存在系統風險?簡述理由
(3)該組合的標準差是多少?
三、分析題(15分)
介紹淨現值法(NPV)和內部收益率法(IRR),比較他們的優點和缺點。
四、時事題(二選一，15分)
1、請分析阿里巴巴在美國上市的好處和可能的問題，並分析其2012年在香港主動退市的可能原因?
2、前些時候美國提出退出量化寬鬆政策，美聯儲可以採取哪些貨幣政策執行退出量化寬鬆?評論退出量化寬鬆對美國經濟增長，美元匯率，債券市場，股票市場的影響。