導語：鋼材期貨上市更多地吸引金融界投機者和個人投資者的參與，但由於期貨專業知識複雜，鋼材電子盤交易市場則能爲更多的鋼材貿易商提供熟悉的服務。
2010年，我國粗鋼產量6.267億噸，佔全球粗鋼總產量的44.3%，但是，光鮮的數字後面隱藏着中國鋼鐵行業的辛酸——我國作爲世界上最大的鋼材消費國和生產國，面臨着產能嚴重過剩、價格波動劇烈、鐵礦石國際定價權缺失等一系列嚴峻問題。近年來，國家及各界人士也都一直努力試圖改變這種局面，2003年，國家質檢總局發佈國家標準GB/T18769《大宗商品電子交易規範》，國內迅速成立了一批有影響力的鋼材遠期電子交易市場。2009年3月27日鋼材期貨上市，又是鋼鐵行業一件里程碑式的大事。自此，鋼材流通形成了期貨、電子盤、現貨三種形式有機結合的市場，三種形式相互作用、齊頭並進，對提升我國鋼材流通的業態、規範和完善鋼材流通市場起到了很大的積極作用。從國外的經驗來看，在發達的市場經濟體系中，現貨交易、遠期交易和期貨交易共同構成各有分工而又密切聯繫的多層次的交易體系。筆者試圖探析三個市場的特點及之間的關係，以期爲鋼材市場經營者尋找一些可以利用三個市場操作的理念補充。
1.現貨貿易、電子盤、鋼材期貨三個市場的發展
1.1現貨貿易
現貨交易是指買賣雙方根據商定的支付方式與交貨方式採取即時或在較短時間內進行實物商品交收的一種交易方式。目前我國鋼材現貨貿易存在的主要問題是：資金週轉慢，資金成本高;產品以次充好，市場準入門檻低;貿易渠道狹窄，信息不對稱;業務模式單一，缺少避險工具;缺少有效的融資途徑，三角債嚴重;貿易地位不對等，大廠商壟斷市場價格等。
1.2電子盤
鋼材遠期電子交易(也稱爲大宗商品電子交易，俗稱“電子盤”)是以現貨倉單爲交易的標的物，採用計算機網絡進行的集中競價買賣，統一撮合成交，統一結算付款，價格行情實時顯示的交易方式，其本質就是現貨商品的電子商務。目前可以交易的電子盤品種有熱軋、冷軋、螺紋鋼和線材。
電子盤介於現貨和期貨之間，兼具商品和金融屬性;爲貿易商提供了保值避險和投機套利的工具;藉助電子交易手段爲貿易商提供交易平臺;完善了信用制度，解決了現貨三角債問題;降低了交易成本，提高了資金使用效率;探索了交易模式，拓寬了現貨貿易渠道;價格走勢具有公開性、預期性和連續性等作用。
1.3鋼材期貨
鋼材期貨就是以鋼材爲標的物的期貨品種，目前我國可以交易的鋼材期貨是螺紋鋼期貨和線材期貨。期貨市場有價格發現和套期保值兩大功能。期貨市場採用保證金交易，能很好的發揮資金的槓桿作用，而且可以雙向操作，可以套期保值規避風險，能吸引更多的投資者進入，況且倉單更加規範、產品質量更有保證。
2.鋼材期貨、現貨及電子盤之間的關係探析
2.1現貨市場和期貨市場的關係
鋼材期貨自2009年3月27日登陸上期所後，受到了國內外鋼鐵企業和投資者的極大關注，持倉量和交割量也不斷增大。隨着期鋼市場的迅速發展，鋼材期貨市場與現貨市場的內在聯繫越發顯示出來，期貨市場對鋼材生產、制定價格的指導和促進作用也日益增大，重點表現如下：
2.1.1期貨市場和現貨市場價格走勢密切相關
鋼材期貨上市以來，鋼材期貨現貨價格顯現出聯動關係，價差一直處於合理範圍。鋼材期貨價格與現貨市場價格的相關性日趨增強，相互影響逐步明顯。以螺紋鋼爲例，研究表明，2009年3月27日至12月，主力合約結算價格走勢與現貨價格的相關係數達到0.876;線材價格的相關性達到0.89。具體價格曲線走勢如下圖：
上海期貨交易所不斷規範和發展期、現貨市場，努力形成兩個市場良性互動局面。期貨市場是現貨市場的衍生市場，是爲現貨市場的生產、流通、資源配置和分散風險服務的，因此，它應該與現貨市場協調發展。在期貨市場與現貨市場保持聯繫的過程中，應該結合我國現貨市場實際狀況，做到期貨市場與現貨市場的發展相適合，隨着現貨市場的變化而發展，促進並帶動現貨市場，形成兩個市場良性互動的局面。
2.1.2期貨可以爭取國際定價權，抵禦來自國際現貨市場的價格風險
我國目前雖然是鋼材的產銷大國，但在爭取國際定價權方面還沒有應有的發言權，使我國鋼材生產受到國際原材料市場的嚴重製約，尤其是鐵礦石的價格談判方面經常處在被動狀態，這對我國鋼材市場的健康發展非常不利。鋼材期貨市場對爭取現貨市場的國際定價權有着很大的影響，所以，我們應該重視培育、發展自己的期貨市場，發揮現貨基礎比較雄厚的優勢，推動鋼材市場的活躍與發展，逐步形成全球重要的期貨交易中心和定價中心，提升我國在國際市場上的地位，爭取鋼材及礦石的國際定價權，爲我國鋼材及鐵礦石價格穩定與行業的發展創造有利條件。
2.1.3從鋼材期貨市場的實際來看，可以有效抵禦國際現貨市場的衝擊
當國際現貨市場商品價格出現了大幅波動行情時，期貨交易所能夠及時通過提高保證金等強化風險控制措施給市場“降溫”，有效抵禦了國際現貨市場的衝擊，使國內商品價格波動明顯低於同期國際商品價格波動，從而在最大程度上保護了我國和該商品相關的企業的經濟利益。
總而言之，從期貨的成長曆程來看，期貨交易是一種高級的交易方式，是以現貨交易爲基礎，在現貨交易發展到一定程度和社會經濟發展到一定階段才形成和發展起來的產物。隨着鋼材期貨價格與現貨價格聯動性的增強，兩者相互影響逐步明顯，目前，很多鋼鐵企業及貿易商都以期貨價格作爲協議參照價格，鋼材期貨在受到現貨價格帶動的同時，價格影響力也開始顯現。
2.2現貨市場和電子盤之間的關係
現貨市場對於鋼價的波動缺少風險對衝機制，遠期電子交易有大量的買方和賣方，市場流動性好，並採用保證金交易，有做空機制，具有風險對衝功能，可以彌補傳統現貨鋼材市場的不足。
儘管鋼材電子盤價格和現貨市場價格不是完全一致的，但是屬於正相關的關係。去年由於受金融危機的影響，往往是電子盤價格影響現貨市場的價格。在商品市場牛市的時候，由於商品往往供不應求，現貨市場價格往往成爲影響電子盤的主要因素，所以，在不同的時期，兩者之間會有誰佔主導之勢的競爭。
以上說明的是現貨市場與電子交易市場之間的正相關的聯繫，現貨市場與電子交易市場的也存在以下五個方面的主要區別：
2.2.1交收時間不同：現貨交易一般是即時或在很短時間內完成，而現貨電子交易的交收日期是事先規定好的。
2.2.2交易對象不同：現貨交易的對象主要是實物商品，而現貨電子交易的對象是標準化合約，是合同。
2.2.3交易目的不同：現貨交易的`目的是讓渡商品所有權;而現貨電子交易的對象目的是獲取差價或者是規避風險。
2.2.4交易場所不同：現貨交易不受交易時間、地點、對象的限制，隨機性強，而現貨電子交易的這些條件都是固定的。
2.2.5結算方式不同：現貨交易的結算方式有一次性結清、貨到付款或分期付款，而現貨電子交易市場實行每日結算制度。
2.3期貨市場和電子盤之間的關係
在2009年3月份鋼材期貨推出初期，曾經有人斷言，一旦鋼材期貨推出之後，鋼材遠期電子交易市場將會自動退出歷史舞臺，但是，一年多的時間過去了，事實證明，電子盤不僅沒有退出歷史舞臺，而且和期貨市場形成了良好的補充。期貨交易和電子盤交易的關係如下:
2.3.1鋼材期貨的上市確實搶走了一批從事鋼材遠期電子交易的客戶，少數喜歡投機的客戶會把部分資金轉投鋼材期貨交易，從而對電子盤交易的成交量和活躍程度帶來影響，這是不可避免的。
2.3.2鋼材期貨的上市讓更多的交易者瞭解並關注電子盤交易這種避險手段，打開了更爲廣闊的市場空間。
2.3.3鋼材期貨的上市爲衆多參與遠期電子交易的經營者提供了跨市套利的機會。目前全球只有中國、印度、迪拜、倫敦、日本等幾個國家有鋼材期貨，而且印度、迪拜、倫敦、日本不成氣候，交易者要實現跨市套利這種傳統的投資手段，選擇已經運作多年而且現在比較成熟的現貨遠期電子交易更爲理想。
2.3.4期貨和電子盤之間的互補關係。目前期貨市場上的標準品種只有螺紋鋼和線材，並沒有涉及到產量、需求量一直很高的熱軋卷板、冷軋卷板，電子盤恰恰能填補這塊空白。
總之，鋼材期貨只是一種金融衍生品，而電子盤是現貨市場的衍生品。鋼材期貨上市更多地吸引金融界投機者和個人投資者的參與，但由於期貨專業知識複雜，鋼材電子盤交易市場則能爲更多的鋼材貿易商提供熟悉的服務。對於鋼材貿易商而言，期貨和電子盤就像汽車和飛機一樣，只是兩種不同的交通工具而已，根據不同羣體喜好選擇適合自己的不同的工具，但是最終都可以到達同一目的地。